미국의 이란에 대한 군사 행동으로 세계 에너지 시장은 혼란에 빠졌고, 주식 시장은 수개월간의 상승분을 반납했으며, 캐나다 소비자들은 고유가로 인한 부담을 느꼈습니다.

경제학자들은 이 갈등의 경제적 파급 효과가 직접적인 군사적 위험보다 훨씬 더 심각할 수 있다고 경고합니다.

국제에너지기구(IEA) 보고서에 따르면 전 세계 석유 공급량의 약 20%가 통과하는 호르무즈 해협의 해상 운송 차질로 인해 “세계 석유 시장 역사상 최대 규모의 공급 차질”이 발생했습니다. 금요일, 이 소식으로 인해 국제 유가는 배럴당 112달러까지 약 3% 상승했으며, 이는 2월 28일 분쟁 발발 이후 약 50% 상승한 수치입니다. 미국의 파병 계획과 공급 조치 발표 기간 동안 유가는 상당한 변동성을 보였습니다.

채권 시장은 특히 강하게 반응했습니다. 유가 급등은 통화 정책에 대한 금융 시장의 기대치를 급격하게 조정시켰습니다. 금요일 현재, 시장에서는 캐나다 중앙은행이 7월에 세 차례 금리 인상을 단행할 것으로 예상했는데, 이는 불과 이틀 전의 한 차례 금리 인상 예상과 크게 달라진 수치입니다. 이번 갈등 이전에는 중앙은행이 금리를 동결하거나 인하할 가능성이 높다는 것이 일반적인 견해였습니다.

이러한 기대치의 변화는 캐나다 국민에게 직접적인 영향을 미칩니다. 고정금리 주택담보대출과 신용금리는 국채 수익률과 연동되어 있는데, 이번 주 캐나다 5년 만기 국채 수익률은 무역 마찰, 인구 증가 둔화, 고용 시장 부진 등 캐나다 경제에 지속적인 압박이 가해지고 있음에도 불구하고 이달 초 2.7%에서 3.2%로 급등했습니다.

경제학자 로이스 멘데스는 보고서에서 “중앙은행이 과잉 대응할 경우, 단기적인 인플레이션 충격에 대응하여 통화 긴축 정책을 채택할 수 있으며, 이는 불필요하게 경제적 고통을 심화시킬 수 있다. 높은 에너지 비용은 가계와 기업에 추가적인 부담을 줄 것이며, 금융 여건 또한 악화될 것이다. 주택담보대출을 갱신하거나 주택을 구매하는 가계는 상당히 높은 금리에 직면하게 될 것이며, 이는 토론토와 밴쿠버처럼 이미 타격을 입은 주택 시장을 더욱 위축시킬 수 있다”고 지적했다.

유가 충격의 지속 기간이 그 영향의 범위를 결정할 것입니다. 캘거리 대학교의 트레버 톰베 교수는 유가가 장기간 높은 수준을 유지할 경우 국가 물가상승률이 약 1%포인트 상승할 수 있다고 지적합니다.

2월 말 이후 전국 일반 휘발유 평균 가격은 27%, 경유는 35% 상승했습니다. 이로 인해 교통비가 증가했고, 항공사들의 제트 연료 가격 상승 또한 항공료 인상으로 이어졌습니다. 여기에 (분쟁의 영향을 받는 제품 중 하나인) 비료 가격 급등으로 인한 비용 압박까지 더해지면, 일반 가정은 약 1,000달러의 추가 비용을 부담하게 될 것으로 예상됩니다.

톰베는 저소득 가정과 자녀가 있는 가정이 더 큰 압박에 직면할 것이라고 지적하며, “연료비와 식비 지출 비중이 높은 가정은 가처분 소득이 크게 줄어들 것”이라고 말했다. 게다가 농산물 생산 비용 상승분이 슈퍼마켓 가격에 반영되기까지는 보통 6~9개월이 걸리기 때문에 단기적인 영향은 아직 완전히 드러나지 않았다.

캐나다 중앙은행의 입장

캐나다 중앙은행 총재 티프 맥클렘은 기준금리를 2.25%로 동결한 후, 유가 상승이 인플레이션 기대치를 높일 경우 금리를 인상할 준비가 되어 있다고 밝혔습니다. 그러나 그는 현재의 완만한 인플레이션(2월 기준 1.8%)과 경기 침체를 고려할 때 물가 상승 압력이 확산될 위험은 “관리 가능한 수준”이며, 상황에 대처할 시간은 아직 충분하다고 지적했습니다.

에너지 시장의 변동성에도 불구하고 지속적인 고유가는 일부 예측가들을 놀라게 했습니다. 이러한 현상이 주식 시장에 미치는 영향은 지출을 더욱 위축시킬 수 있습니다.

전문가 크리티 굽타는 “유가 상승이 주식 시장에 미치는 영향은 직접적인 가격 인상보다 빠를 수 있으며, 공급 충격이 수요 감소 충격으로 이어질 수 있다”고 지적했습니다. S&P 500 지수는 4주 연속 하락하며 지난 9월 수준으로 돌아갔고, 캐나다 S&P/TSX 종합지수는 금요일 2% 하락하며 올해 상승분을 모두 반납했습니다.

캐나다 통계청 자료에 따르면 2025년 말 기준으로 주식 및 투자 펀드는 가계 순자산의 약 3분의 1을 차지했으며, 이는 미국 가계의 37%와 비교됩니다.

가계 자산은 주식 시장에 크게 의존하고 있으며, 투자 감소는 지출 삭감을 초래할 수 있습니다. 물가 상승과 경기 성장 둔화는 스태그플레이션에 대한 우려를 다시 불러일으켰습니다. 제롬 파월 연준 의장은 현재 낮은 실업률과 적당한 물가 상승률을 고려할 때 스태그플레이션이라는 개념은 현재 적용되지 않는다고 밝혔습니다.

톰베는 유가가 1970년대 수준(배럴당 약 250달러)에 도달하더라도 캐나다는 더 유리한 위치에 있다고 지적합니다. 주요 산유국으로서 높은 유가가 지속되면 연방 정부 수입이 약 100억 캐나다 달러 증가하고 석유 및 가스 투자가 촉진될 수 있으며, GDP 단위당 에너지 소비량은 50년 전보다 거의 절반으로 감소했다는 것입니다.

전반적으로 상황은 복합적입니다. 맥클렘은 다음과 같이 결론지었습니다. “충격이 지속된다면 에너지 부문은 더 나은 성과를 보이겠지만 소비자들은 더 큰 어려움을 겪을 것입니다. 순이익이든 순손실이든 관계없이 성장 구조는 변화할 것입니다.”