캐나다와 미국의 인플레이션 압력이 점차 가라앉으면서 캐나다 중앙은행은 수요일에 세 번째 연속 금리인하할 것으로 예상됩니다.

시장에서는 또한 연준이 이번 달 말에 완화 사이클을 시작할 것으로 예상하고 있으며, 경제학자들은 이것이 향후 캐나다 은행의 추가 금리 인하의 길을 닦는 데 도움이 될 수 있다고 말합니다.

Scotiabank의 부총재이자 자본 시장 경제 책임자인 Derek Holt는 CBC 뉴스에 캐나다 은행과 미국 연방 준비 은행이 9월에 금리를 25bp 인하할 것으로 예상한다고 말했습니다.

연준은 캐나다 은행보다 2주 늦은 9월 18일에 다음 금리 결정을 발표할 예정입니다.

캐나다 중앙은행(Bank of Canada)은 이미 완화 주기에 50bp를 진입했고, 미국 중앙은행도 이를 따라잡고 있습니다.

캐나다의 경제 성장은 완만했고 인플레이션은 2024년 대부분 동안 계속 냉각되어 캐나다 중앙은행(Bank of Canada)이 6월 기준 금리를 최고치에서 완화할 수 있었습니다. 그러나 미국 경제가 여전히 뜨거운 상태에서 인플레이션이 재점화될 수 있다는 우려는 특히 7월 미국 고용 보고서가 부진하면서 줄어들었고, 연준도 곧 금리 인하를 시작할 것이라는 기대감이 강화됐다.

제롬 파월 연준 의장은 8월 말 오랫동안 기다려온 정책 전환을 위한 “시간이 왔다”고 확인했습니다.

연방준비은행이 캐나다 은행에 미치는 영향

티프 맥클럼 캐나다 은행 총재가 와이오밍주 잭슨홀에서 열린 연준 통화정책 회의에 파월 의장과 합류했다.

Holt는 캐나다 은행이 연준보다 먼저 금리 인하 주기를 시작했지만 Macklem의 앞으로의 시간은 제한적일 수 있다고 말했습니다.

그는 “캐나다의 문제는 궁극적으로 연준이 스스로 완화를 시작해야 한다는 것”이라며 “그렇지 않으면 캐나다 은행의 완화가 정체될 가능성이 있는 단계로 접어들 것”이라고 말했다.

매클럼은 항상 그와 그의 동료들이 미국이 아닌 캐나다에 대한 통화 정책을 설정하고 캐나다 상황을 염두에 두고 금리를 조정했다고 주장해 왔습니다.

그러나 캐나다 달러와 미국 달러 간의 환율은 양국의 정책 금리에 크게 영향을 받습니다. 투자자들이 미국 달러로 더 나은 수익을 추구함에 따라 캐나다 달러와 미국 달러 간의 차이가 더 커지면 미국 달러에 비해 캐나다 달러에 해를 끼칠 수 있습니다.

환율에 대한 충격이 너무 크면 캐나다 기업이 미국산 수입품을 더 비싸게 만들 수 있으며, 이는 인플레이션을 촉진할 수 있습니다.

“나는 주지사가 통화에 별로 관심이 없다고 말하는 것을 알고 있습니다. 하지만 그 논리에는 한계가 있습니다. 연준이 지켜보는 동안 주지사가 공격적으로 금리를 계속 인하한다면 캐나다 달러는 실제로 약세를 보일 수 있습니다.”라고 홀트는 말했습니다.”

실제로 캐나다 달러는 지난 한 달 동안 미국 달러 대비 가치가 상승했습니다. 홀트는 이것이 연방준비은행이 캐나다 경제와 유가의 “일부 회복력”뿐만 아니라 금리 인하를 위해 캐나다 은행에 합류할 것이라는 기대가 커지기 때문이라고 믿습니다.

캐나다왕립은행(RBC) 이코노미스트 클레어 팬은 9월 이후 미국 금리 방향에 대해 캐나다 은행보다 여전히 훨씬 더 큰 불확실성이 있다고 말했다.

인플레이션은 캐나다 중앙은행(Bank of Canada)의 목표인 2%를 향해 계속 냉각되고 있으며, 7월에는 연간 인플레이션이 2.5%를 기록했습니다.

팬은 “약한 경제 상황”으로 인해 인플레이션 위험이 대체로 “통제”된 것으로 보이며 중앙은행이 인플레이션 부활에 대해 너무 걱정하지 않고 금리를 계속 낮추는 데 필요한 대역폭을 제공한다고 말했습니다.

그녀는 가격 안정성을 회복할 수 있는 조건에 대한 신뢰가 높아짐에 따라 중앙은행의 커뮤니케이션이 각 개별 데이터 포인트에 중점을 두는 것에서 멀어졌다고 지적했습니다.

팬은 미국 연준이 좀 더 신중해야 한다고 말했습니다. 미국에는 많은 잠재적 위험이 있으며, 그 중 가장 중요한 것은 11월 미국 대통령 선거입니다.

“캐나다 은행이 앞으로 나아갈 길은 더욱 확실하며, 우리는 캐나다 은행이 2025년 말까지 완화적인 금리 인하를 천천히 그리고 꾸준하게 시행할 것으로 기대합니다.”

캐나다 은행의 금리는 어디로 향하고 있나요?

홀트는 금리를 인하할 여지는 있지만 캐나다 은행의 인플레이션 위험이 완전히 사라졌다고는 생각하지 않는다고 말했습니다.

캐나다 연방선거는 현재 2025년 10월로 예정돼 있다. 저스틴 트뤼도 총리가 이끄는 자유당이 여론조사에서 뒤처지고 있고, 홀트는 현 정부가 표를 얻기 위해 지출을 늘려 인플레이션을 촉발할 가능성이 높다고 보고 있다.

그는 또한 인플레이션 전망에 대한 잠재적 위험으로 미국의 항만 파업과 캐나다의 최근 철도 폐쇄와 관련된 공급망 우려가 다시 부각되고 있다고 언급했습니다.

경제학자들과 시장 관찰자들은 캐나다의 금리가 더 낮아질 것이라고 거의 만장일치로 믿고 있지만, 홀트와 팬은 모두 금리를 1/4% 포인트 인하할 것으로 널리 예상되는 캐나다 은행의 과감한 조치를 기대하지 말라고 경고했습니다.

홀트는 그 이상의 금리 인하는 캐나다 은행이 완화 속도를 가속화하려고 한다는 잘못된 메시지를 시장에 보낼 것이라고 믿습니다. 보다 공격적인 금리 인하에 대한 시장의 베팅은 완화 사이클 동안 차입 비용을 억제하려는 중앙은행의 노력에 어긋나는 일이 될 것이라고 그는 말했습니다.

홀트는 캐나다 중앙은행이 보내는 메시지는 금리 인하 주기가 금리 인상 주기만큼 빠르지 않을 것이라는 점이라고 말했습니다. 이때 중앙은행은 종종 수십 년간의 최고치를 억제하기 위해 금리를 50, 75, 심지어 100bp 인상했습니다.

그는 현재의 경제 상황이 “긴급”하지 않으며 그러한 급격한 변화가 필요하지 않다고 믿습니다.

팬 총리는 이미 경기 둔화와 노동 시장 약화의 조짐이 나타나고 있지만 캐나다는 경기 부양 정책으로 신속하게 전환해야 할 심각한 경기 둔화 직전에 있는 것 같지는 않다고 말했습니다.

RBC는 금리가 완화되고 가계와 기업 지출이 증가함에 따라 실업률이 6.7%로 몇 퍼센트 더 상승한 후 안정을 취하고 2025년부터 회복될 것으로 예상합니다.

팬은 “경제가 아직 바닥을 치지 않았기 때문에 중앙은행이 금리를 대폭 인하해야 한다”고 말했다. 느리고 꾸준한 것이 캐나다 은행의 다가오는 완화 사이클에 대한 우리의 진정한 기대입니다.”