캐나다 경제가 서서히 침체에서 벗어나는 듯 보이지만, 많은 경제학자들은 금요일에 발표된 6월 고용 데이터만으로는 금리 인하 추세를 바꿀 만큼 충분하지 않다고 말합니다.

캐나다 통계청 자료에 따르면 6월 캐나다의 일자리는 1만 8,200개 증가했는데, 이는 5월의 8만 7,800개 증가에 비하면 훨씬 적은 수치이지만 시장 예상치인 1만 개보다는 높습니다. 한편, 실업률은 5월의 6.6%에서 6.5%로 하락하여 경제학자들의 이전 예측인 ‘변동 없음’보다 양호한 결과를 보였습니다.

이미지 출처: 파이낸셜포스트

캐나다 중앙은행은 지난 5번의 정책 회의 동안 기준금리를 2.25%로 동결했습니다.

최근 발표된 고용 데이터가 캐나다 경제와 7월 15일 예정된 캐나다 중앙은행의 금리 결정에 미치는 영향은 무엇일까요?

RBC: 노동 시장은 여전히 ​​부진하다

RBC 이코노믹스의 이코노미스트인 네이선 얀젠은 금요일 보고서에서 “노동 시장은 여전히 ​​부진하고 실업률은 정상 수준보다 높다”고 밝혔습니다.

캐나다는 올해 들어 현재까지 순 6,000개의 일자리를 잃었습니다. 그는 최근 캐나다 인구 감소로 인해 향후 일자리 증가세가 더욱 둔화될 수 있다고 밝혔습니다.

하지만 그는 경제 성장률 데이터에서도 겨울철 침체 이후 올해 2분기부터 경제가 회복 조짐을 보이기 시작했다는 점이 드러난다고 지적했습니다.

한편, 캐나다-미국-멕시코 협정(CUSMA)의 지속적인 보호 아래, 캐나다 수출품에 대한 관세의 영향은 계속해서 완화되고 있습니다. 백악관은 7월 1일 협정 갱신을 하지 않기로 결정했지만, 관련 무역 협정은 여전히 ​​유효합니다.

게다가 미국과 이란 간의 긴장이 최고조에 달했을 때 급등했던 국제 유가는 현재 크게 하락했습니다.

얀젠은 캐나다 경제가 1인당 생산량 측면에서 지속적으로 개선되고 있다고 믿고 있으며, RBC는 향후 실업률이 계속 하락할 것으로 예상합니다.

RBC는 캐나다 중앙은행이 기준금리를 2026년 말까지 2.25%로 유지하고 2027년 말까지 3.25%로 인상할 것으로 예상합니다.

BMO: 무난하지만 특별히 뛰어나지는 않다.

BMO 금융그룹의 수석 경제학자인 더글러스 포터는 “전반적으로 고무적인 데이터이지만, 이를 강력한 경제 회복으로 오해해서는 안 된다”고 말했다.

그는 이번 달에 새로 창출된 일자리의 대부분이 시간제 일자리이며, 주로 호텔, 소매업, 요식업과 같은 서비스 산업에 집중되어 있고, 이는 월드컵으로 인한 소비 붐에 힘입은 것이라고 지적했습니다.

한편, 제조업과 건설업 부문은 “상당한 부진”을 보였다.

긍정적인 측면으로는 전국 총 근로 시간이 증가하여 2분기 GDP 성장률을 끌어올리는 데 도움이 되었고, 평균 시간당 임금은 전년 대비 3.3% 상승하여 2025년 평균 상승률에는 약간 못 미쳤다는 점입니다.

포터는 “전반적으로 이번 고용 보고서에 57.6점을 주겠습니다. 합격점은 맞지만, 아주 훌륭한 보고서는 아닙니다.”라고 말했습니다.

그는 2026년 초 노동 시장이 심각한 타격을 입은 후(1월부터 4월까지 누적 약 11만 개의 일자리 손실), 캐나다의 고용 증가세가 이제 보다 완만한 수준으로 회복되었다고 믿습니다.

하지만 캐나다의 인구 감소 추세를 고려하면 실업률을 낮추기 위해서는 소수의 새로운 일자리만 창출해도 충분합니다.

따라서 그는 “전반적으로 이 보고서만으로는 캐나다 중앙은행의 판단을 바꾸기에 충분하지 않다”고 말했다.

그는 캐나다 중앙은행이 올해 남은 기간 동안 금리를 동결할 것으로 예상한다.

캐나다 중앙은행: 중앙은행은 여전히 ​​정책 운용의 여지가 남아 있다.

캐나다 국립은행의 경제학자 마티유 아르세노와 알렉산드라 뒤샤르메는 다음과 같이 밝혔습니다.

“전반적으로 6월 데이터는 캐나다 노동 시장이 몇 달 전만큼 우려스럽지 않다는 것을 시사합니다.”

그들은 5월과 6월을 합쳐 약 10만 5천 개의 새로운 일자리가 창출되었으며, 그 대부분이 민간 기업에서 나왔다고 지적했습니다.

청년층을 위한 고용 시장의 개선은 특히 고무적입니다.

15~24세 청년 실업률은 14.3%에서 12.7%로 하락하여 2024년 5월 이후 최저치를 기록했습니다.

하지만 그들은 경제에 여전히 취약한 부분이 남아 있다고 경고하기도 했습니다.

예를 들어, 캐나다와 미국 간의 무역 마찰이 시작된 이후 제조업 부문에서는 총 53,000개의 일자리가 사라졌습니다.

두 경제학자는 “캐나다 기업들의 미국 시장 진출 전망이 불확실한 가운데, 이들 기업들은 계속해서 불확실성에 직면하고 있다”고 밝혔다.

그들은 캐나다 일자리의 약 12%가 미국 수출에 직간접적으로 의존하고 있기 때문에 기업들이 채용 계획에 신중을 기하는 것은 놀라운 일이 아니라고 지적했습니다.

그들은 캐나다 노동 시장 전체에 여전히 여유가 있어 임금 상승 압력이 통제되고 있다고 믿습니다.

이는 “캐나다 중앙은행이 최근의 물가 상승이 임금 상승을 더욱 부추길 수 있다는 우려를 갖기 전까지는 정책 여력이 아직 남아 있다”는 것을 의미합니다.