몇몇 저명한 경제학자들은 경제 약화가 계속 심화됨에 따라 캐나다 중앙은행(Bank of Canada)이 결국 많은 예측치 이하로 금리인하를 할 것이라고 예측하고 있으며, RBC 경제학자들은 내년 7월 금리가 2% 이하로 하락할 것으로 예측하고 있습니다.

수요일(10월 23일) 캐나다 중앙은행은 금리를 50bp 인하하여 익일 금리를 3.75%로 인하했습니다. 이는 여전히 중립 금리 범위인 2.25~3.25%를 훨씬 웃도는 수준입니다. 차입 비용이 경제 성장을 가속화하거나 둔화시키는 것도 아닙니다.

그러나 캐나다 경제가 여러 분야에서 심각한 위기에 빠지면서 RBC와 Rosenberg Research & Associates Inc.의 경제학자들은 정책 입안자들이 이러한 비상 신호에 대응할 것을 요구하고 있습니다. 이에 대응하여 내년 금리는 중반까지 2% 또는 그보다 더 낮아질 것입니다.

“공급 과잉 경제의 경우 중립 금리보다 높은 정책 금리는 완전히 일관성이 없습니다. 이 상황은 금리가 2%보다 높을 것이라고 예측하지 않으며 심지어 더 낮아질 수도 있습니다.”

RBC Royal Bank의 이코노미스트인 Claire Fan은 경제적 스트레스의 징후가 커지는 것을 고려할 때 현재 금리인하 주기가 2%에서 끝나야 한다는 Rosenberg의 평가에 동의했습니다.

그녀는 메모에서 “최종 금리 수준과 관련하여 캐나다 중앙은행이 내년 7월까지 금리를 2%로 인하할 것으로 생각하는데 이는 캐나다 중앙은행 자체 금리보다 약간 낮은 경기부양책이 될 것”이라고 말했습니다. 수요일 예상 중립금리 하한은 2.25%~3.25%입니다.”

다른 은행들 가운데 토론토도미니언은행(TD)과 캐나다임페리얼상업은행(CIBC)은 중앙은행이 결국 2.25%로 하락할 것으로 내다봤고, BMO은행은 2.5%, 스코샤뱅크는 3%로 하락할 것으로 내다봤다. Bloomberg 데이터에 따르면 Scotiabank의 예측은 최종 금리가 2.75%~3%라는 현재 시장 예측과 더 일치합니다.

그렇다면 어떤 경제적 압력이 팬 씨와 로젠버그 씨의 예측을 더 낮은 영역으로 밀어넣고 있습니까?

팬 씨는 내년 2025년 캐나다의 국내총생산(GDP) 성장률이 1.3%가 될 것이라고 예측합니다. 이는 캐나다 은행이 최신 통화 정책 보고서에서 예측한 2.1%보다 훨씬 낮습니다. 올해 2024년 RBC는 GDP 성장률을 약 1%로 예상하고 있으며 중앙은행은 1.5%로 전망하고 있다.

팬은 캐나다 최대 은행인 RBC도 향후 분기에 실업률이 7%까지 상승할 것으로 예상하고 있으며, 이는 취약한 경제 활동과 함께 2025년에 더 큰 디플레이션 압력을 가져올 것이라고 말했습니다.

캐나다의 현재 실업률은 6.5%입니다.

Rosenberg의 경제적 위험 신호에는 캐나다 은행이 수요일을 포함한 여러 성명에서 반복적으로 경제의 “생산 과잉”이라고 언급한 내용이 포함되어 있습니다. 이는 소비되는 것보다 더 많은 것이 생산되고 있음을 나타냅니다. 정책 입안자들은 이러한 상황이 2026년까지 계속될 것으로 예상한다고 말합니다.

그는 “이 시나리오를 모델링하면 이번 주기에 실업률이 8%로 최고점을 찍고 인플레이션은 현재 1.6%에서 0%로 하락할 것”이라며 “이는 주기 최고치인 8.1%와는 아직 거리가 멀다”고 말했다.

로젠버그는 팬데믹 이전에는 금리가 1.75%, GDP와 인플레이션이 낮았지만 실업률이 높았음에도 불구하고 ‘디플레이션, 과잉 생산 격차’가 없었다고 지적했다.

“향후 금리인하의 방향은 논쟁의 여지가 있습니다.”라고 그는 말했습니다.”하지만 최종적인 금리인하의 목적지가 반드시 금리 인하일 필요는 없습니다.”