금리인하는 더 이상 없다! 중앙은행 총재가 입장을 밝혔다: 캐나다를 변화시키는 세 가지 요인.
캐나다 중앙은행 총재 티프 맥클렘은 캐나다가 경제에 영향을 미치는 구조적 변화에 “선제적으로 대처”해야 한다고 말하면서도, 이러한 변화 과정에서 중앙은행의 역할에 대해서는 매파적인 입장을 취해 시장의 추가 금리인하 기대감을 낮췄다.
맥클렘은 오늘 토론토 베이 스트리트에서 한 연설에서 캐나다 경제를 변화시키는 세 가지 요인으로 미국의 보호무역주의, 인공지능, 그리고 급격한 인구 증가 둔화를 꼽았습니다.
그는 “캐나다 경제가 이러한 변화를 겪는 동안 성장은 완만하게 유지될 것입니다. 시간이 지남에 따라 경제 구조가 재편되고 생산성과 잠재 생산량이 향상되겠지만, 이는 분기별이 아닌 수년에 걸쳐 측정될 것입니다.”라고 말했습니다.
맥클렘은 “무역 불확실성이 완화되면 기업들은 새로운 기술, 새로운 시장, 새로운 제품에 더욱 과감하게 투자할 수 있고, 변화는 예상보다 빠르게 진행될 수 있습니다. 하지만 무역 상황이 악화되거나 다른 충격이 경제를 교란시키면 이러한 변화는 우리가 바라는 것보다 더 고통스러울 수 있습니다.”라고 덧붙였습니다.
그는 캐나다 중앙은행이 경제 조정에 있어 보조적인 역할만 할 수 있다고 지적하며, 통화 정책에 대해 매파적인 견해를 제시하고 경제 신호를 잘못 해석하거나 과도한 금리 인하를 단행할 경우 발생할 수 있는 위험을 강조했습니다.
지난주 캐나다 중앙은행은 기준금리를 2.25%로 동결하며 2주 연속 금리를 동결했고, 큰 경제적 변수가 발생하지 않는 한 금리는 변동 없이 유지될 것이라고 밝혔습니다. 금융 시장에서는 중앙은행이 2026년까지 금리를 동결할 것으로 예상하는 분위기가 지배적입니다.
맥클렘은 연설에서 이러한 견해를 되풀이하며 중앙은행이 추가적인 경기 부양책을 취할 의향이 없음을 시사했습니다. 그는 다음과 같이 말했습니다.
“경제 침체의 원인을 잘못 판단하지 않도록 신중해야 합니다. 통화 정책은 공급 부족을 보전하려 해서는 안 됩니다. 경제 침체가 경기 순환적 수요 감소가 아닌 생산 능력 저하에서 비롯된 것이라면, 금리 인하는 오히려 향후 인플레이션을 유발할 수 있습니다. 또한 문제가 구조적인 것이라면, 과도한 수요 자극은 필요한 구조 조정을 지연시킬 수 있습니다.”
중앙은행은 향후 1년간 인플레이션이 목표 수준인 약 2%를 유지할 것으로 전망하고 있지만, 맥클렐런 총재의 발언은 경제 성장세가 둔화되고 있음에도 불구하고 인플레이션 상승 위험에 대해 여전히 우려하고 있음을 시사한다.
지난 한 해 동안 캐나다 경제는 많은 경제학자들의 예상보다 회복력을 보였지만, 전반적으로는 여전히 부진한 상태입니다. 수출은 급격히 감소했고, 실업률은 높으며, 기업들은 투자와 고용 결정을 미루고 있습니다.
캐나다 통계청은 지난주 발표한 국내총생산(GDP) 데이터에서 11월 캐나다의 실질 GDP가 변동 없이 유지되었다고 밝혔으며, 이는 4분기에 소폭 위축되었음을 시사합니다.
향후 전망에 대해 캐나다 중앙은행은 무역 불확실성과 인구 증가 둔화로 경제 활동이 제약을 받을 것으로 예상하며, 2026년 국내총생산(GDP) 성장률은 1.1%, 2027년에는 1.5%에 그칠 것으로 전망하고 있습니다.
맥클렘은 다음과 같이 지적합니다. “경제 침체는 경기 순환적 요인과 구조적 변화의 복합적인 결과입니다. 기본 전망에 따르면 무역 충격과 불확실성의 파급 효과는 점차 사라지고 경제는 경기 순환적 침체에서 회복될 것입니다. 그러나 무역 마찰 심화와 인구 증가 둔화로 인해 잠재 생산량 증가폭은 줄어들 것으로 예상됩니다.”
이 연설은 주로 캐나다가 직면한 과제를 분석하고 중앙은행의 통화 정책 견해를 설명했지만, 어느 정도 동원적인 요소도 포함하고 있었습니다.
맥클렘은 “불확실성이 커지고 있지만, 미국의 보호무역주의, 새롭게 부상하는 AI 기술, 인구 구조 변화와 같은 구조적 요인들은 여전히 중요합니다. 캐나다 가계, 기업, 그리고 정부가 이러한 구조적 변화에 어떻게 대응하느냐가 우리의 미래 번영을 결정할 것입니다.”라고 말했습니다.
그는 “우리는 미국의 관세와 인공지능의 영향에 희생양이 될 수도 있고, 구조적 변화에 선제적으로 대응하고, 국내 시장을 확대하고, 무역을 다변화하고, 새로운 기술을 수용하고, 생산성을 향상시킬 수도 있다”고 강조했습니다.
