미국 규제 당국이 암호화폐 플랫폼 코인베이스와 바이낸스가 증권 거래소, 브로커, 청산 기관으로 등록하지 않아 법을 위반했다고 주장하며 제기한 고위험 소송의 핵심은 디지털 토큰이 증권인지 여부를 판단하는 것입니다.

SEC의 주장은 무엇인가요?

미국 증권거래위원회(SEC)는 화요일 맨해튼 연방법원에 코인베이스를 고소하고 미국 최대 암호화폐 플랫폼이 공개 요건을 회피하여 불법적으로 운영한다고 비난했습니다.

SEC는 코인베이스가 솔라나, 카르다노, 폴리곤과 같은 토큰을 포함하여 증권으로 등록되어야 하는 최소 13개의 암호화폐 자산을 사용자가 거래할 수 있도록 허용했다고 밝혔습니다.

규제 당국은 재정적 처벌을 요구하고 있으며 판사가 코인베이스에 미국 증권법을 따르도록 명령하기를 원합니다.

유럽연합을 비롯한 다른 국가들이 암호화폐 산업에 대한 규제를 마련하기 시작한 반면, 미국은 규제 단속을 주도하고 있습니다.

SEC는 지난 10년 동안 다양한 암호화폐를 증권이라고 주장하며 100건 이상의 집행 조치를 취했습니다.

하지만 이번 코인베이스 사건은 규제 당국의 암호화폐 산업 관할권에 대한 가장 큰 시험대가 될 것입니다.

이번 주에 규제 당국은 세계 최대 암호화폐 거래소가 “미국 연방 증권법을 회피하기 위한 정교한 계획”에 관여했다고 주장하며 바이낸스도 고소했습니다.

코인베이스는 증권 상장을 부인했습니다. 바이낸스는 이번 소송에 대해 실망스럽다며 소송을 방어할 계획이라고 밝혔습니다.

코인베이스와 다른 업계 관계자들은 블록체인이라고 하는 컴퓨터 네트워크에서 공유되는 데이터베이스에서 운영되는 대부분의 암호화폐는 미국 법률에 따른 증권의 정의에 맞지 않는다고 단호하게 주장해 왔습니다.

이들은 또한 SEC가 디지털 자산이 증권인지 여부를 판단하는 데 모호하고 일관성이 없으며 지침을 찾는 시장 참여자에게 도움이 되지 않는다며 새로운 규제 또는 법률을 요구해 왔습니다.

미국 법에서 ‘증권’이란 무엇인가요?

암호화폐 자산이 증권이라고 주장하기 위해 SEC는 1946년 미국 대법원 판례에 의존해 왔습니다. 이 사건은 W. J. Howey 회사가 소유한 플로리다 오렌지 농장의 투자자들을 대상으로 했습니다.

법원은 “타인의 노력으로만 이익을 얻을 수 있는 일반 기업에 돈을 투자하는 것”을 투자 계약이라고 하는 일종의 증권이라고 판결했습니다.

법원은 SEC가 하우이가 수확 수익을 제공한다는 계약을 통해 타주 투자자에게 부분적인 토지 지분을 판매하는 것을 막을 수 있는 관할권을 가지고 있다고 밝혔다.

증권은 상품과 같은 다른 자산과 달리 엄격하게 규제되며 투자자에게 잠재적 위험을 알리기 위해 상세한 공시가 필요합니다.

암호화폐 자산이 증권이 되는 이유는 무엇인가요?

SEC의 암호화폐 관련 사건 중 상당수는 기업이 벌금을 내고 미국 법률을 준수하기로 합의하면서 합의로 끝났습니다. 어떤 경우에는 미국 시장에서 퇴출되거나 암호화폐 프로젝트가 폐쇄되기도 했습니다.

법정에서 판결이 내려진 몇 건의 사례에서 판사들은 특정 암호화폐 자산이 증권이라는 SEC의 의견에 동의했습니다.

이러한 판결은 디지털 자산의 가치를 관련 블록체인 시스템을 성장시키거나 유지하려는 노력과 연결시키는 개발자의 진술이 투자자 수익이 “타인의 노력”에 의존한다는 것을 보여준다고 말했습니다.

또한 법원은 해당 자산의 투자자들이 지출한 자금이 토큰 발행자에 의해 모아져 관련 시스템을 개발하는 데 사용되었기 때문에 투자자들이 “공동 기업”에 참여했다고 판단했습니다.

현재 세계에서 6번째로 큰 암호화폐인 XRP를 둘러싼 리플 랩스에 대한 SEC의 소송이 다음 판결이 될 가능성이 높습니다.

리플은 XRP가 판매되기 전에 해당 암호화폐와 관련된 블록체인이 완전히 운영되었기 때문에 일반적인 기업은 존재하지 않는다고 주장했습니다.

비트코인은 어떤가요?

아칸소 대학교의 법학 교수인 캐롤 고포스는 비트코인의 익명성과 오픈 소스 기원은 투자자 수익이 개발자나 관리자의 노력에 의존하지 않는다는 것을 의미하기 때문에 비트코인은 증권으로 간주되지 않는다고 말합니다.

일부 블록체인 프로젝트는 SEC 규정에 따라 증권을 제공하고 나중에 기능적인 블록체인을 구축한 후 해당 투자자에게 암호화폐를 제공하거나 판매하는 방식으로 두 단계에 걸쳐 운영 자금을 조달하려고 시도했습니다.

고포스는 개발자들이 이러한 접근 방식을 통해 ‘댓글 기업’ 요소를 제거할 수 있기를 바랐지만, SEC가 유가증권을 비증권으로 전환하는 데 무엇이 필요한지 명확히 밝히지 않았다고 덧붙였습니다.

코인베이스 사건은 어떻게 전개될까요?

코인베이스의 CEO 브라이언 암스트롱은 소송이 제기된 후 트위터를 통해 “법정에서 업계를 대표하여 마침내 암호화폐 규칙에 대한 명확성을 확보하게 되어 자랑스럽다”고 말했습니다.

그러나 핵심 쟁점에 대한 판결은 몇 년이 걸릴 수 있습니다.

단 하나의 암호화폐만 관련된 리플 사건의 경우 판결이 내려지기까지 2년 반이 걸렸습니다. SEC는 코인베이스 사건에서 플랫폼에서 판매되는 13가지 디지털 자산이 증권에 해당한다고 주장했습니다.