화요일에 발표된 중앙은행의 결정 요약에 따르면, 캐나다 중앙은행 총재위원회 위원들은 무역 혼란이 인플레이션에 미칠 수 있는 압력을 평가하면서 미래 금리인하의 가장 좋은 방향에 대해 의견이 엇갈리고 있습니다.

“경제가 약화될수록 인플레이션 하방 압력이 커지고, 따라서 정책 금리를 추가로 인하해야 할 필요성이 커집니다.”라고 요약문은 기술하고 있습니다. “그러나 최근의 기저 인플레이션 강세 추세가 지속될 경우 금리 인하는 더욱 어려워질 것입니다.”

요약은 5월 30일과 6월 4일 사이의 회의를 다루며, 이 기간 동안 캐나다 중앙은행은 기준 금리를 2.75%로 유지하기로 결정했습니다. 이는 캐나다 중앙은행이 두 번째 연속으로 금리를 동결한 것입니다.

중앙은행의 이러한 결정은 캐나다 경제가 1분기에 연율 2.2%의 성장률을 기록하며 예상치를 상회하는 실적을 기록한 가운데 이루어졌습니다. 이러한 높은 성장률은 기업들이 도널드 트럼프 미국 대통령의 관세 부과를 피하기 위해 수출을 앞당긴 데 기인합니다.

중앙은행 총재위원회 위원들은 국내 수요가 여전히 부진함에 따라 2분기 경제 성과가 약할 것으로 예상합니다.

4월 전체 물가상승률은 1.7%였지만, 핵심 물가상승률 지표는 예상보다 높았습니다.

회의록에는 다음과 같이 명시되어 있습니다. “위원들은 연초 이후 기초 인플레이션 지표가 전반적으로 예상보다 높았다는 점에 주목했습니다. 위원들은 인플레이션 압력이 어떻게 전개되고 있는지 가늠하기 위해 소비자물가지수(CPI) 구성 요소 전반의 인플레이션 추세를 면밀히 모니터링할 필요가 있다는 데 동의했습니다.”

캐나다 중앙은행 총재 티프 맥클럼은 금리 결정을 발표하면서 근원 인플레이션 상승은 식품을 포함한 상품 가격 상승에 일부 기인할 수 있으며, 이는 무역 차질의 영향을 반영할 수 있다고 말했습니다. 그러나 그는 보복 관세가 소비자물가지수에 미치는 구체적인 영향을 예측하기에는 아직 이르다고 덧붙였습니다.

정책 입안자들은 4월 식품 가격이 3.8% 상승했다고 밝혔습니다. 또한 서비스 가격 상승에 대해서도 논의했는데, 일부 위원들은 이것이 일회성 현상일 수 있다고 지적했습니다.

위원회는 또한 지역 홍보 활동에서 얻은 결과를 논의했는데, 이를 통해 기업들은 관세와 공급망 구조 조정으로 인해 추가 비용이 발생할 것으로 예상한다는 사실이 드러났습니다.

회의록에는 “많은 기업이 가격 인상을 통해 이러한 추가 비용을 소비자에게 전가할 것이라고 밝혔다”고 적혀 있습니다.

노동 시장의 악화 또한 지속적인 우려 사항입니다. 4월 실업률은 6.9%로 상승했는데, 이는 주로 제조업과 같은 무역에 민감한 산업의 일자리 감소 때문입니다.

5월에는 상황이 더욱 악화되어 실업률이 2016년 이후 최고 수준인 7%로 치솟았습니다.

“4월 노동력 조사 자료에 따르면 이들 부문의 노동 시장 부진이 아직 다른 부문으로 확산되지 않은 것으로 나타났습니다.”라고 요약문은 밝혔습니다. “하지만 다른 부문의 성장세는 이러한 부진을 상쇄하기에 충분하지 않았습니다.”

캐나다 중앙은행은 4월 정책 결정에서 단 하나의 예측도 제시하지 않고 대신 두 가지 시나리오를 제시했습니다.

첫 번째 시나리오에서는 무역 협정이 체결되고 관세가 철폐된다고 가정할 때 2분기의 침체에도 불구하고 경제 성장률은 2027년 말까지 연평균 1.6%가 될 것입니다.

두 번째 시나리오는 장기적인 무역 전쟁으로 인해 GDP가 4분기 연속으로 위축되고 연평균 성장률이 약 -1.2%가 되는 상황을 가정합니다.

정책 입안자들은 앞으로 미국 정부와 다른 무역 파트너들 간의 최근 협상이 긍정적일 것이라고 말하며, 이로 인해 2차 장기 무역 전쟁이 재발할 가능성이 줄어들 것이라고 주장했습니다.

그러나 회원들은 트럼프가 알루미늄과 철강에 대한 관세를 두 배로 인상하기로 결정한 이후, 특히 미국의 무역 정책이 여전히 매우 불확실하다는 점을 인정했습니다.

맥클럼은 6월 4일 중앙은행이 7월 금리 결정에서 더 명확한 전망을 제시하기를 바란다고 밝혔지만, 불확실성은 여전히 ​​높다고 강조했습니다.

“무역 정책을 둘러싼 높은 수준의 불확실성과 캐나다 경제 및 인플레이션에 미치는 영향을 고려할 때, 통치 위원회 위원들은 외부 커뮤니케이션에서 신중한 접근 방식을 반복하고 미래 예측 진술을 줄이며 관련 위험에 특히 주의를 기울여야 한다는 데 동의했습니다.”라고 의사록에 나와 있습니다.