수요일(7월 24일) 캐나다 은행은 금리 회의를 열 예정입니다. 시장 분석가들은 기준 금리인하를 널리 예상하고 있습니다. 이는 6월의 첫 번째 금리인하 이후 두 번째 연속 금리 인하가 될 것입니다.

지난 금리 인하 이후 한 달여가 지났지만 이미 정치·경제 환경은 극적으로 변했다.

연준은 여러 차례 비둘기파적인 발언을 했고, 9월에 금리를 인하할 것이라고 제안했습니다. 캐나다 경제에 가장 큰 영향을 미치는 국가로서 미국의 모든 조치는 즉시 캐나다에 영향을 미칠 것입니다.

그러나 가장 중요한 이유는 캐나다의 경제 상황이 점점 더 부진해지고 있으며, 금리 인하로 인해 기본적으로 시장에 파급력이 전혀 발생하지 않았다는 점입니다.

대조적으로, 6월 금리 인하 이후의 경제 성과는 활동이 둔화되고 있음을 시사합니다.

최신 데이터에 따르면 캐나다의 6월 실업률은 6.4%까지 올랐고 소비자 지출은 계속해서 감소하고 있는 것으로 나타났습니다.

지난 금요일 발표된 소매업 자료에서도 매출이 전월 대비 0.8% 감소한 것으로 나타났으며, 9개 업종 중 8개 업종 매출이 감소세를 보였다.

티프 맥클럼 캐나다 은행 총재는 지난달 캐나다 경제가 ‘연착륙’을 향하고 있다고 말했다. 4월 전망에 따르면 중앙은행은 올해 캐나다 경제가 1.5% 성장할 것으로 예상했습니다.

그러나 그림이 반드시 그렇게 장밋빛인 것은 아닙니다.

캐나다는 1980년대 이후 볼 수 없었던 1인당 국내 수요 감소로 인해 특별한 경제 침체를 겪고 있습니다. 표면적으로는 연착륙처럼 보이지만, 심층적으로 분석해 보면 가벼운 경기침체라고 보는 경향이 더 강하다.

RBC 경제학자 네이슨 존슨

잰젠과 캐리 프리스톤은 17일 발표한 보고서에서 지난 7분기 중 6분기 동안 1인당 국내총생산(GDP)이 하락세를 보였다고 밝혔다.

높은 인구 증가는 경제 쇠퇴의 현실을 가린다. 인구 증가는 “캐나다 국내총생산(GDP)의 전반적인 감소를 막았습니다.”

보고서는 이러한 현상이 전형적인 경기 침체에서 예상되는 실업률 증가와 동시에 일어나고 있다고 지적합니다.

캐나다는 2022년 중반 이후 210만 명의 신규 소비자를 추가했습니다. 수요를 촉진하기 위한 추가 인구가 없었다면 캐나다 경제는 지난 2년 동안 완전히 위축되었을 것이 거의 확실합니다.

보고서는 “캐나다 인구는 2022년 2분기부터 올해 1분기까지 6% 증가했다”고 밝혔다.

“소비 지출은 국내총생산(GDP)의 절반 이상을 차지합니다.”

분기 연속 마이너스 GDP 성장(경기 침체의 고전적인 정의)을 막는 유일한 방법은 “해외 소비자의 새로운 물결”입니다.

캐나다에 입국하는 이민자와 비거주자 중 가장 많은 비율이 인도 출신이라는 점을 고려하면 인도인이 캐나다 경제의 체면을 구했다고 해도 과언이 아니다.

또한 지난주 발표된 캐나다 통계청 인플레이션 보고서에 따르면 6월 연간 인플레이션율은 시장 기대치 2.8%보다 낮은 2.7%로 하락해 시장 신뢰도를 높였습니다.

시장자료에 따르면 투자자들은 이번 주 금리 인하 가능성을 94%로 보고 있다. 수요일 기준금리는 25bp 인하된 4.50%로 총 62bp 인하된다. 올해 말까지 예상됩니다.

데자르댕 은행의 로이스 멘데스 전무이사는 “캐나다 중앙은행이 다음 주에 금리를 다시 인하할 가능성이 매우 높다고 생각한다”고 말했다.

전략적 관점에서 볼 때 금리를 25bp 인하하고 경제가 반응할 때까지 기다리는 것은 경제의 궤적이나 인플레이션을 크게 바꾸지 않기 때문에 별 의미가 없습니다. 따라서 캐나다 중앙은행은 두 차례 연속으로 금리를 인하한 뒤 일시 중단할 가능성이 크다. 최근 데이터는 이러한 견해를 더욱 뒷받침합니다.

멘데스는 최근 인플레이션 보고서 외에도 실업률 증가와 캐나다 기업의 성장 기대 둔화를 보여주는 최근 데이터가 또 다른 금리 인하 전망을 뒷받침한다고 말했습니다.