캐나다 중앙은행은 금리인하를 계속 할까요? 경제학자들은 최신 데이터에 대해 의견이 엇갈리고 있습니다.
대부분의 경제학자들은 강력한 최근 고용 데이터와 완강한 인플레이션에도 불구하고 캐나다 중앙은행이 이번 주에도 금리인하를 할 것으로 예상합니다.
BMO 수석 경제학자 더그 포터는 수요일에 두 번째 금리 인하가 있을 것으로 예측하는 사람 중 한 명이지만, 최근 경제 데이터가 그 예상과 완전히 일치하지 않는다는 점을 인정했습니다.
그는 “캐나다 중앙은행이 마지막으로 금리를 결정한 이후 나온 두 가지 주요 경제 보고서는 강력한 고용 보고서와 예상보다 약간 높은 인플레이션 보고서였습니다.”라고 말했습니다.
“이러한 데이터만을 따로 살펴보면 중앙은행이 금리를 인하할 이유가 없다고 생각할 수 있을 겁니다.”
캐나다 중앙은행은 9월 말에 기준 금리를 0.25%포인트 인하하여 2.5%로 조정했으며, 이로써 3월 이후 3개월 연속으로 금리가 변동되지 않은 상황이 끝났습니다.
LSEG 데이터 및 분석에 따르면 금요일 현재 금융 시장에서는 중앙은행이 수요일에 금리를 0.25%포인트 더 인하할 가능성이 80% 이상으로 반영되고 있습니다.
이달 초, 캐나다 통계청은 9월에 약 6만 개의 일자리가 예상치 못하게 증가했다고 발표했습니다. 물가상승률 또한 8월보다 0.5%포인트 상승한 2.4%로 급등했지만, 캐나다 중앙은행이 선호하는 근원 물가상승률 지표는 3%를 상회했습니다.
캐나다 은행은 소비자 물가 지수의 변동성을 제거하여 인플레이션의 방향을 더 잘 측정하기 위해 핵심 인플레이션에 대한 다양한 정의를 사용합니다.
포터는 9월 물가상승률 보고서가 “금리 인하를 더욱 어렵게 만든다”고 말했습니다. 그는 캐나다 중앙은행이 이번 주에 예상치 못하게 금리를 동결할 수 있지만, BMO의 금리 인하 전망을 결정하기 위해 전반적인 경제적 배경을 주시하고 있다고 말했습니다.
예상치 못하게 호조를 보인 9월 고용 지표에도 불구하고, 캐나다 노동 시장은 1월 이후 미중 무역 불확실성으로 고용이 위축되면서 성장세가 미미했습니다. 포터는 캐나다 노동 시장이 금리 인하의 영향을 어느 정도 완화해야 한다고 주장하며, 특히 현재 실업률이 7.1%로 여전히 높은 수준을 유지하고 있다고 덧붙였습니다.
캐나다 중앙은행 또한 핵심 물가상승률 데이터의 신뢰성에 의문을 제기하며, 통화정책 입안자들이 현재 물가상승률을 2.5% 정도로 보고 있다고 캐나다 국민들에게 전했습니다. 포터는 9월의 다른 핵심 물가상승률 지표들도 이 데이터와 일치한다고 말했습니다.
그는 “그들은 신중하게 움직여야 하지만 궁극적으로는 금리를 계속 인하해야 한다고 생각한다”고 말했다.
RBC의 이코노미스트들 역시 캐나다 중앙은행이 이번 주 어려운 결정에 직면할 것으로 예상합니다. 네이선 잰젠과 클레어 팬 이코노미스트는 고객들에게 보낸 메모에서 중앙은행의 기업 전망 조사에서 노동 시장의 침체와 낮은 인플레이션 기대치가 나타나 통화 정책 입안자들에게 인플레이션이 더욱 둔화될 것이라는 확신을 심어줄 것이라고 말했습니다.
그들은 “이는 중앙은행이 보다 유연하게 통화정책을 시행할 수 있다는 것을 의미한다”고 썼습니다.
하지만 추가 금리 인하가 이루어지려면 RBC가 현재 예상하는 것보다 경제가 더 급격히 악화되어야 합니다. 팬과 잰젠은 연방 재정 정책이 미국 관세의 지속적인 영향에 대처하는 데 더 적합하다고 생각합니다.
캐나다 중앙은행은 11월 4일에 발표된 연방정부의 가을 예산안에 대한 지출 계획을 알아보기 전에 이자율을 결정해야 할 것입니다.
BMO는 캐나다 중앙은행이 현재 주요 예측 기관이 예측하는 가장 낮은 최종 금리 중 하나인 2%에 도달할 때까지 금리를 계속 인하한 후 현재의 완화 주기를 종료할 것으로 예상합니다.
포터는 구체적인 데이터 외에도 자동차 제조업체인 스텔란티스와 GM이 최근 캐나다 생산을 일부 중단하거나 미국으로 이전한다고 발표한 것은 경제가 직면한 “극도로 어려운” 시기를 보여준다고 말했습니다.
그는 다음 달 연방 예산에 경기 부양책 지출이 포함될 것으로 예상하지만, 캐나다는 “전례 없는 무역 불확실성”에 직면해 있어 통화 정책과 재정 정책 모두에서 강력한 대응이 필요하다고 말했습니다.
캐나다 중앙은행은 아직 정부의 지출 계획이 어떻게 전개될지, 예산이 인플레이션에 어떤 영향을 미칠지 알지 못하지만, 포터는 통화 정책과 재정 정책이 같은 방향으로 작동해야 한다고 말했습니다.
그는 “일반적으로 두 정책이 서로 대립하는 것을 보고 싶어하지 않습니다. 지금이 바로 그런 상황이라고 생각합니다.”라고 말했습니다.
“재정 정책은 어느 정도 지원을 제공했고, 통화 정책은 낮은 이자율을 통해 지원을 제공했습니다.”
캐나다 중앙은행(Bank of Canada)도 단일 경제 전망을 다시 발표할 것이라고 밝혔습니다. 수요일에는 금리 결정과 함께 업데이트된 통화정책 보고서(Monetary Policy Report)를 발표할 예정이며, 지난 2분기 동안 미국의 관세가 어떻게 전개될지에 대한 다양한 시나리오를 제시했습니다.
