경제학자들은 2024년 5차례 연속 금리인하 이후 캐나다 중앙은행(Bank of Canada)이 2025년에도 금리를 계속 인하할 수 있다고 말했습니다.

그런데 금리 인하 폭은 얼마나 됩니까? 미국의 관세 위협을 얼마나 믿는지에 따라 달라질 수 있습니다.

미국이 캐나다의 모든 수입품에 대해 25%의 관세를 부과하겠다는 위협을 계속한다면 이미 흔들리고 있는 캐나다 경제에 큰 타격을 줄 것입니다. 이러한 상황은 캐나다 은행이 경제 회복을 위해 계속해서 금리를 인하하도록 촉발할 수 있습니다.

Scotiabank의 최고 통화 전략가인 Shaun Osborne은 “무역 전쟁은 무역에 의존하는 개방 경제에 좋지 않습니다. 캐나다도 그 중 하나입니다”라고 말했습니다.

2024년 캐나다 중앙은행은 기준 익일 금리를 5%에서 현재 3.25%로 5회 연속 인하했습니다.

이에 앞서 중앙은행은 인플레이션율을 2% 목표로 되돌리기 위해 2022년 3월부터 2023년 여름까지 금리를 10차례 인상했다. 인플레이션은 2022년 6월에 8.1%로 정점에 이르렀으며, 이때 캐나다 경제는 전염병 관련 제한으로부터 점차 개방되었습니다.

2024년 11월 현재 캐나다의 연간 인플레이션율은 1.9%로 중앙은행 목표 범위인 1~3%의 중간에 바로 밑돌고 있습니다.

이론적으로 차입 비용을 높이면 소비자와 기업의 지출이 줄어들어 가격이 낮아지고 과열된 경제가 둔화될 것입니다.

그러나 이제 경제가 둔화되고 인플레이션이 전반적으로 하락함에 따라 중앙은행은 성장을 촉진하기 위해 금리를 인하하는 정반대의 접근 방식을 취하고 있습니다.

지난 두 번의 금리 인하에서 중앙은행은 금리를 50bp, 즉 0.5%포인트 인하했습니다.

익일 금리스왑 시장에서 거래된 결과 중앙은행이 1월 29일 차기 정책회의에서 금리를 25bp 추가 인하할 확률이 50%로 나타나 2025년 말까지 총 50bp 인하될 것으로 예상된다.

그러나 일부 관찰자들은 특히 관세 위협으로 인해 과제가 더욱 시급해지기 때문에 경제를 활성화하기 위해 요금 인하가 더 심화될 수 있다고 예측합니다.

경제학자 견해: 금리 인하 정도는 관세 추세에 달려 있음

몬트리올 은행(BMO)의 수석 이코노미스트인 더글러스 포터는 2025년에 75bp 금리 인하가 예상되어 야간 금리가 2.5%로 낮아질 것이라고 말했습니다.하지만 우려대로 관세가 시행된다면 더 큰 폭의 금리 인하가 필요할 것입니다.

“중앙은행이 언급했듯이 주요 불확실성은 관세 문제의 전개와 캐나다의 대응 방식입니다.미국이 캐나다에 전반적으로 관세를 부과하면 금리는 더 낮아질 것입니다.”라고 포터는 중앙은행의 12월 회의 이후 연구 노트에 썼습니다.

CIBC(Canadian Imperial Bank of Commerce)의 수석 이코노미스트인 Avery Shenfeld는 관세가 궁극적으로 시행되지 않더라도 위협 자체가 캐나다 경제에 영향을 미칠 것이라고 믿습니다.

Shenfield는 “이러한 불확실성은 기업 투자에 영향을 미칠 것입니다. 그러나 관세가 시행되면 수출에 심각한 타격이 될 것”이라고 말했습니다.

CIBC의 공식 예측은 100 베이시스 포인트 금리 인하로 오버나이트 금리가 2.25%가 될 것으로 예상하고 있습니다.

영국 왕립은행(RBC)은 2025년 7월까지 익일 금리가 125bp 하락해 2%가 될 것으로 예상하며 금리 인하폭을 더 확대할 것으로 내다봤다.

RBC 경제학자들은 보고서에서 25% 관세가 실제 계획보다는 협상 전략일 가능성이 더 높지만 지속적인 무역 불확실성은 여전히 ​​영향을 미칠 것이라고 말했습니다.

중앙은행은 불확실성을 강조하며 조심스럽게 대응했다.

Tiff Maccklem 캐나다 은행 총재도 관세 위협으로 인해 미래 전망이 불확실하다는 점을 인정했습니다.

McCallum은 최근 관세 성명이 나온 후 “현실은 이러한 관세가 시행될지, 면제가 있을지, 캐나다가 보복할지 알 수 없다는 것”이라고 말했습니다. “이러한 요소가 캐나다 경제에 미치는 영향은 매우 중요합니다. 불확실성 자체가 투자 결정을 방해할 수 있으며 이미 영향을 미치고 있을 수도 있습니다.”

그러나 McCollum은 관세가 위협에 따라 시행되면 캐나다와 미국 경제 모두 타격을 입을 것이라고 경고했습니다.

그는 “이렇게 높은 수준의 관세가 시행된다면 캐나다와 미국 경제 모두 심각한 혼란을 겪게 될 것이라는 데는 의문의 여지가 없다”고 덧붙였다.