오늘날 캐나다달러/미국 달러 달러 환율(CAD/USD)은 목요일에 원유 가격 상승과 캐나다 은행의 금리 인하 중단에 힘입어 거의 5개월 만에 최고치에 접근했습니다.

캐나다 달러는 당일 0.1% 소폭 상승해 1.3845 미국 달러(또는 72.23센트)에 도달했습니다. 이번 주에는 0.1% 상승했으며 7주 연속 상승할 것으로 예상됩니다. 이는 2021년 5월 이후 가장 긴 상승세가 될 것입니다.

월요일, 캐나다 달러는 1.3827에 도달했는데, 이는 작년 11월 6일 이후 최고치입니다. Bannockburn Global Forex의 수석 시장 전략가인 마크 챈들러는 캐나다 달러의 최근 강세는 미국 달러의 전반적인 하락세에 힘입은 것이라고 지적했습니다. 지난주 달러 지수는 시장에서 관세와 자본 유출로 인한 경제적 영향에 대한 우려로 3년 만에 최저치로 떨어졌습니다.

챈들러는 “캐나다 달러와 미국 달러의 200일 이동 평균이 1.40선 위에 있는데, 이는 단기 고점이라고 생각합니다.”라고 말했습니다. “그 수준을 시험할 수는 있지만, 다음 큰 추세는 여전히 하락세입니다.”

캐나다의 주요 수출품인 원유는 배럴당 3.5% 상승해 64.63달러에 거래됐습니다. 앞서 미국은 이란의 석유 수출에 새로운 제재를 가해 공급에 대한 우려가 제기됐습니다. 캐나다 중앙은행은 어제(4월 16일) 기준 금리를 7차례 연속 인하한 후 처음으로 2.75%로 유지한다고 발표했으며, 미국 관세 정책의 불확실성으로 인해 전통적인 경제 예측이 불가능하다고 밝혔습니다.

캐나다와 미국 간의 긴장에도 불구하고, 캐나다 투자자들은 2월에 역대 최대 규모의 미국 주식을 매수했고, 같은 기간 동안 미국 주식 시장은 역대 최고치를 기록했습니다.

채권 시장에서는 캐나다의 수익률 곡선이 가파르게 되었는데, 성금요일 휴일로 인해 시장이 일찍 마감되었기 때문입니다. 10년 국채 수익률은 수요일에 기록한 8일 최저치인 3.073%에서 3.9베이시스포인트 상승해 3.118%에 도달했습니다.

그러나 캐나다 달러가 계속 상승함에 따라 전문가들은 이것이 좋은 일이 아닐 수 있다고 우려하고 있습니다.

캐나다 달러 환율은 캐나다에 있어서 균형을 맞추기 어려운 문제입니다. 한편, 미국 달러에 비해 캐나다 달러가 약하면 수출 가격이 저렴해지지만, 캐나다 달러가 강하면 캐나다 국민이 수입품을 더 저렴하게 살 수 있습니다.

파이낸셜 포스트에 따르면, CD 하우 연구소의 윌리엄 롭슨 사장 겸 CEO는 “캐나다를 안전 자산으로 생각하는 것은 다소 무리가 있다. 결국 캐나다는 미국 경제와 긴밀히 연결되어 있기 때문이다. 하지만 미국 채권을 매도하는 투자자들은 ‘수익률이 떨어지더라도 신용 등급이 더 좋은 캐나다 달러 자산에 동시에 투자하는 것이 더 낫다’고 생각할 수도 있다”고 시인했습니다.

환율의 “그물” 효과는 명백합니다. 한편, 캐나다 달러가 약세이면 수출 경쟁력이 높아질 수 있습니다. 하지만 반면에, 현지 통화가 강하면 수입품의 가격이 저렴해질 수도 있습니다. 이러한 미묘한 균형으로 인해 캐나다 은행은 위험한 상황에 처해 있습니다. 현재 당일 대출 금리는 2.75%로 유지되고 있습니다.

Corpay 외환의 수석 시장 전략가인 칼 샤모타는 시장이 미국 경제의 예외적인 지위를 전면적으로 재평가하고 있으며 글로벌 투자자들이 대안을 찾기 위해 경쟁하고 있다고 지적했습니다. 그는 이메일에서 “투자 흐름이 다양화됨에 따라 캐나다, 유럽, 일본 모두 혜택을 보게 될 것”이라고 썼습니다.

캐나다 은행이 이자율 인상을 중단한 것도 캐나다 달러가 미국 달러에 비해 순 상승하는 데 영향을 미치고 있습니다. 그는 정책 입안자들이 팬데믹 이후의 인플레이션 실수를 반복하는 것을 크게 우려하고 있다고 말했습니다.

작년에 큰 폭락을 겪었던 캐나다 달러의 경우, 현재 추세는 반전으로 설명될 수 있습니다. 캐나다 달러는 1월 31일에 68.8센트로 하락한 이후(전염병 기간보다 낮은 수준) 4.9% 반등했습니다. 지난 9월 트럼프의 낙관적인 선거 전망으로 인해 발생했던 급격한 하락의 그림자가 점차 사라지고 있습니다.

당시 캐나다 달러는 74센트 정도로 거래되고 있었지만, 투자자들은 트럼프의 감세와 규제 완화 정책이 경제와 시장에 도움이 될 것이라는 믿음으로 미국 달러로 몰려들었습니다. 관세로 인해 이러한 추세가 역전되었습니다. 캐나다 달러를 포함한 주요 통화에 대한 달러 가치를 측정하는 달러 지수는 1월 중순 이후 9.4% 하락했습니다.

롭슨은 “거시적 관점에서 볼 때 북미 통화는 전 세계 다른 통화에 비해 가치가 하락하고 있다”고 말했다. “가장 안전한 채권 증권 제공자이자 세계 주요 결제 통화 발행자인 미국은 수십 년 동안 의문의 여지가 없었지만, 이제는 어려움에 직면해 투자자들이 결정을 내리기 어려워졌습니다.”

캐나다 달러가 강세를 보이면 파급 효과가 있을 것이다. 모닝스타의 에너지, 유틸리티, 천연자원 부문 부사장인 니마 빌루는 원유 수출 가격이 달러로 책정되기 때문에 통화 강세는 캐나다 석유 생산업체에 불리하다고 말했습니다.

그는 보고서에서 “생산자들의 현실은 WTI가 미국 달러로 가격이 매겨지고, 이를 캐나다 달러로 환산하면 캐나다 달러가 강세를 보임에 따라 현지 캐나다 벤치마크 가격에서 얻는 수익이 감소한다는 것입니다.”라고 말하며, 캐나다 달러가 1센트 상승(또는 하락)할 때마다 캐나다 생산자들의 현금 흐름은 15억 캐나다 달러만큼 증가(또는 감소)할 것이라고 덧붙였습니다.

롭슨은 이전 파이낸셜 포스트 칼럼(캐나다 달러가 미국 달러에 비해 약세를 보였을 때)에서, 캐나다 달러가 약세를 보이면 미국 관세의 타격이 완화될 것이라고 말했는데, 그는 이를 “쓴 약”이라고 불렀습니다. 왜냐하면 캐나다 상품은 미국 달러로 환산하면 당연히 더 저렴하기 때문입니다.

하지만 데이븐포트는 캐나다 달러 환율이 캐나다에 있어서 균형을 맞추기 어려운 문제라고 강조했습니다. 통화가 약하면 수출이 촉진되고, 통화가 강하면 국내 구매력이 높아집니다. 구매력 향상으로 인한 수입 증가는 캐나다 경제에 부담이 될 것입니다. 이것이 반드시 전체 GDP를 증가시키지는 않겠지만, 캐나다 달러 약세는 수출을 촉진하고 경제에 완충 역할을 할 것입니다.

그러나 11월 중순 이후 캐나다 달러는 유로화 대비 7.5%, 엔화 대비 7.4% 하락했습니다. 롭슨은 “어떤 면에서는 캐나다에 희망이 있습니다. 우리 수출이 국제적으로 더욱 경쟁력을 갖추게 되었다는 것입니다.”라고 말했습니다. 그는 캐나다가 미국 시장에 대한 과도한 의존에서 벗어나 다각화를 시도하고 있기 때문에 이것이 특히 중요하다고 말했습니다.

롭슨은 이렇게 결론지었습니다. “무역 다각화가 해결책의 일부입니다. 그리고 유럽이나 아시아 등 다른 통화 대비 캐나다 달러의 약세가 실제로 도움이 될 수 있습니다. 대미 수출이 차질을 빚는다면 다른 시장으로의 수출을 절실히 확대해야 합니다.”