캐나다 중앙은행 총재 발언, 월말 금리인하 “확정된 사실”?
금리인하: 캐나다 중앙은행 총재 티프 맥클럼(Tiff Macklem)은 올해 2분기 경제 활동이 위축된 이후 2025년 하반기 캐나다 경제 성장이 부진할 것으로 전망한다고 밝혔다.
맥클럼은 워싱턴 D.C.에 있는 피터슨 국제경제연구소에서 열린 행사에서 “우리는 올해 하반기에 성장이 회복될 것으로 예상하지만, 기업 투자와 수출이 부진하고 고용 상황에 대한 불확실성이 겹치면서 GDP는 여전히 약세를 보일 가능성이 높다”고 말했습니다.
도널드 트럼프 미국 대통령의 무역 전쟁은 캐나다 경제에 상당한 영향을 미쳤습니다. 캐나다-미국-멕시코 협정(CUSMA)에 따라 캐나다 수출품의 약 90%가 관세 면제 대상이지만, 캐나다산 철강, 알루미늄, 목재, 자동차에는 관세가 유지됩니다.
맥클럼은 캐나다 경제의 약 4분의 1이 미국으로의 수출에 의존하고 있으며, 무역 전쟁으로 인해 캐나다가 장기적으로 저성장 궤도에 올랐다고 지적했습니다.
캐나다 경제는 수출 감소로 인해 2분기에 1.6% 감소했고, 경제에 6만 개의 일자리가 추가되었음에도 불구하고 9월 실업률은 7.1%로 유지되었습니다.
그는 “미국과의 무역 마찰이 증가하면 우리 경제가 덜 효율적으로 운영되고, 비용은 늘어나며 수입은 감소할 것”이라고 말했다.
캐나다 중앙은행은 9월에 기준 금리를 0.25%포인트 낮춰 2.5%로 조정했습니다. 이는 3월 이후 처음으로 금리를 인하한 것입니다. 이는 미국 관세로 인한 경제와 노동 시장의 약세 조짐을 반영한 것입니다.
중앙은행은 올해 GDP와 인플레이션에 대한 기준 예측을 제공하지 않기로 결정하고, 대신 트럼프 행정부와 캐나다 정부가 취할 수 있는 무역 조치에 따른 다양한 시나리오를 제시했습니다.
중앙은행 심의 요약에 따르면, 정책 입안자들은 10월 29일 다음 금리 결정에서 새로운 전망을 발표할 수 있을 것으로 확신하고 있습니다. 이전 통화 정책 보고서에 따르면, 현상 유지를 전제로 한 기본 시나리오에서는 올해 하반기에 1%의 성장률을 예상했습니다.
연초 경제학자들은 캐나다 경제가 2분기 연속 마이너스 성장을 기록할 것으로 예상했습니다. 그러나 이제 그들은 3분기에는 추가적인 경기 위축을 피할 것으로 예상합니다. 토론토-도미니언 은행은 3분기 성장률을 0.8%로 예상하는 반면, 데자르댕 그룹은 0.4%에 그칠 것으로 예상합니다. 또한 4분기에는 각각 1%와 1.5%의 성장률을 기록하며 더욱 강세를 보일 것으로 예상합니다.
그러나 캐나다 공공정책 싱크탱크인 CD 하우 연구소가 이번 주 초에 발표한 보고서에서 캐나다 중앙은행 전 총재 데이비드 도지와 경제학자 돈 드러먼드는 이러한 낙관적인 전망이 “전혀 보장되지 않는다”고 경고했습니다.
두 사람은 “캐나다 국민들은 경제 전망에 더욱 관심을 가져야 합니다.”라고 썼습니다. “짧은 기간의 완만한 성장을 기대하기보다는, 장기간의 저성장 또는 성장 정체, 그리고 높은 실업률에 직면할 수도 있습니다.”
드러먼드와 도지는 캐나다의 기업 투자 부진을 주요 원인 중 하나로 지적하며, 지난 4분기 동안 인플레이션을 조정한 후 기계 및 장비에 대한 투자가 12% 감소했다고 밝혔습니다.
두 경제학자는 캐나다가 부진한 생산성을 신속히 개선해야 하며, 11월 4일에 발표될 연방 예산에 경제 성장과 체계적인 프로그램 검토를 촉진하기 위한 대규모 투자가 포함되기를 바란다고 강조했습니다.
“단기적으로 경제에서 투자 비중을 늘리려는 노력은 공공 소비와 민간 소비 비중이 모두 감소해야 한다는 것을 의미합니다.”라고 그들은 썼습니다.
“캐나다는 미국과 최상의 무역 관계를 유지하는 동시에 무역을 다각화하고 국내 경제를 강화해야 합니다. 이 모든 것은 더 높은 생산성과 경쟁력을 바탕으로 이루어져야 하며, 이를 위해서는 더 강력한 투자가 필요합니다.”
맥클럼은 자신도 그러한 긴박감을 공유하며, 캐나다는 국내 무역 장벽을 제거하고 규제를 간소화하는 등 경제를 강화하기 위한 개혁이 시급하다고 말했습니다.
“소득과 생활 수준을 높이려면 생산성과 경쟁력을 향상시켜야 합니다. 미국의 관세가 없었더라도 오래전에 이 일을 했어야 했습니다. 하지만 오늘날 소득과 성장의 손실로 인해 이 과제는 더욱 시급해졌습니다.”라고 그는 말했습니다.
이를 캐나다 중앙은행이 10월 29일에 금리를 추가로 인하할 것이라는 의미로 이해할 수 있나요?
추가 금리 인하를 뒷받침하는 견해(가능성 증가)
1) 주지사의 비관적인 전망: 맥클럼 주지사는 기업 투자 부진, 수출 부진, 고용 불확실성 등을 이유로 2025년 하반기 GDP 성장률이 “부진”할 것으로 예상한다고 명시적으로 밝혔습니다. 이러한 비관적인 공식 전망은 추가적인 통화 완화 정책의 근거가 됩니다.
2) 무역 전쟁으로 인한 영구적인 피해: 맥클럼은 무역 마찰로 인해 캐나다가 “영구적인 저성장”의 길로 접어들었으며, 구조 개혁이 필요하다고 지적했습니다. 중앙은행의 금리 인하는 단기적으로 경제를 지원하고 외부 충격을 상쇄하는 직접적인 수단입니다.
3) 캐나다 중앙은행의 조치 신호: 캐나다 중앙은행은 9월에 금리를 인하했는데, 이는 정책 결정 위원회가 경제와 노동 시장의 약세에 대한 우려를 표명한 것입니다. 경제 전망이 크게 개선되지 않을 경우, 캐나다 중앙은행은 계속해서 조치를 취할 가능성이 있습니다.
추가 금리 인하를 방해하는 견해(불확실성 증가)
1) 노동 시장 성과: 9월 경제는 “6만 개의 일자리를 늘렸다”. 실업률은 7.1%로 유지되었지만, 이러한 일자리 증가는 중앙은행이 경제 회복력을 평가하기 위해 금리 인하를 일시 중단하기로 결정할 수 있는 긍정적인 신호로 해석될 수 있다.
2) 3분기 경기 침체 회피 전망: 경제학자들은 캐나다 경제가 3분기에 추가적인 경기 위축을 피할 것으로 예상(0.4~0.8% 성장 전망)하는데, 이는 “2분기 연속 마이너스 성장”이라는 기존 전망보다 낙관적인 전망입니다. 이처럼 경제 상황이 소폭 개선되면 중앙은행의 긴급 조치에 대한 압력이 완화될 수 있습니다.
