옥스포드 이코노믹스의 경제학자들에 따르면, 도널드 트럼프 미국 대통령이 캐나다 상품 대부분에 25% 관세를 부과할 경우 캐나다 은행은 3월에 금리를 인하한 이후 금리 인하를 중단할 예정이라고 합니다.

이는 중앙은행이 일반적으로 주요 경제적 충격에 대응하여 채택하는 정책에 대한 시장의 기대를 뒤집는 결정입니다.

“우리는 그들이 실제로 금리를 인하하지 않을 것이고 정책 금리를 2.75%로 유지할 것이라고 생각합니다. 따라서 3월에 한 번 더 인하가 있을 것이고 그 후에는 그대로 유지될 것으로 생각합니다.” Oxford Economics의 캐나다 수석 경제학자 마이클 데븐포트는 목요일 캐나다 경제에 대한 웨비나에서 이렇게 말했습니다.

특히 많은 경제학자들이 트럼프가 관세 위협을 실행에 옮길 경우 캐나다 은행이 금리를 인하하거나 인하해야 한다고 예측하고 있기 때문에 이는 반직관적으로 보일 수 있습니다.

데이븐포트는 캐나다 은행이 인플레이션과 성장 간의 위험 균형을 맞추는 데 집중할 것이라고 생각합니다.

그는 “궁극적으로 (캐나다 은행)은 관세로 인한 높은 인플레이션을 해결하고 관세가 경제에 미치는 큰 부정적 영향을 완화하기 위해 유일한 정책 도구를 사용할 수 없다고 강조했습니다.”라고 말하며, 금리가 너무 낮게 인하되면 관세로 ​​인한 공급망 문제로 인해 인플레이션이 급등할 수 있다는 우려가 있다고 덧붙였습니다.

낮아진 이자율로 인해 캐나다 달러가 약세를 보이면 상품 가격이 더욱 상승할 수도 있습니다.

옥스포드 대학의 캐나다 경제학과 의장인 데븐포트와 토니 스틸로는 캐나다 은행이 정부의 재정 정책에 따라 힘든 일을 처리할 가능성이 크다고 말했습니다.

데이븐포트는 “최근의 높은 인플레이션과 공급망 문제에서 벗어나 캐나다 은행이 상당한 관세에 직면해 공격적으로 금리를 인하하는 데 매우 신중할 것으로 생각한다”고 말했다.

경제학자들은 최종 결과가 전면적인 관세가 아닌 금속, 목재, 농산물 등의 산업에 대한 타겟팅 관세가 될 것이라고 생각합니다.

“우리는 그들이 경제를 침체로 몰고 갈 것이라고 생각하지 않지만, 경제에 더 많은 여유를 더하고 금리에서 더 많은 지원을 요구할 것입니다.”라고 데븐포트는 말했습니다.

트럼프의 관세 인상으로 인해 Stillo와 Davenport는 캐나다 은행에 금리를 75베이시스포인트(다음 3차 회의에서 각각 25베이시스포인트) 더 인하해 중앙은행의 중립금리 범위의 하단인 2.25%로 낮출 것을 촉구했습니다.

스틸로는 그 수준에서는 금리가 “경제를 약간 뒷받침할 것”이라고 말했습니다.

경제학자들은 캐나다 경제가 산출 갭(생산량이 예상보다 적은 갭)을 메우고 “상당히 약한” 노동 시장을 지원하기 위해 2026년 중반까지 금리가 그 수준으로 유지될 것으로 예상합니다.

스틸로는 주택담보대출 갱신의 물결이 불어닥치면서 캐나다 은행이 이자율을 낮추려는 동기가 더 커졌다고 말했습니다.

하지만 2026년 중반이면 상황이 바뀔 수도 있습니다.

그때쯤이면 스틸로와 데이븐포트는 미국-멕시코-캐나다 협정이 재협상되면서 관세가 철폐되어 경제 성장이 촉진될 것으로 예상합니다. 그들은 또한 이를 통해 산출 격차가 좁아질 것으로 기대합니다.

경제학자들은 인구 감소로 인해 일할 수 있는 사람이 줄어들고 임금이 상승하면서 노동 시장에 압박이 가해질 것이라고 예측합니다.

“이로 인해 캐나다 은행은 금리가 오랫동안 낮은 수준을 유지할 필요가 없으며, 우리가 최종적으로 중립적인 수준이라고 보는 2.75%까지 금리를 인상할 수 있다는 우려를 더 갖게 될 것”이라고 그들은 말했습니다.

예일 대학의 새로운 보고서에 따르면, 도널드 트럼프 미국 대통령이 결국 상호 관세를 시행한다면 캐나다가 가장 좋은 상황을 맞게 될 것입니다.

이 대학의 예산연구소는 캐나다의 관세율이 4.59%포인트 증가할 것으로 추정했는데, 이는 조사 대상 20개국 중에서 가장 낮은 수준이다.

G7 회원국 중 다른 나라의 상황은 더 심각합니다. 일본의 관세율은 10.9%포인트, 프랑스는 18.9%포인트, 독일은 19%포인트, 영국은 19.9%포인트, 이탈리아는 23.2%포인트 상승했습니다.

미국-멕시코-캐나다 협정(USMCA)에서 3번째로 큰 파트너인 멕시코의 관세는 16.3%포인트 인상됩니다.